人民網(wǎng) 2020年09月27日
中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年9月21日貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。這是自今年5月以來(lái)，LPR連續五個(gè)月保持不動(dòng)。
9月LPR不變，符合市場(chǎng)預期。東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示，首先，本月15日1年期MLF招標利率保持不變，表明本月LPR報價(jià)的參考基礎未發(fā)生變化。其次，8月以來(lái)以DR007為代表的市場(chǎng)資金利率中樞小幅抬升，銀行同業(yè)存單發(fā)行利率上行幅度較大。由此，盡管這段時(shí)間銀行結構性存款、大額存單等負債成本有所下調，但銀行平均邊際資金成本仍有一定上行壓力，報價(jià)行下調9月LPR報價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。他認為，5月以來(lái)，LPR報價(jià)連續五個(gè)月保持不動(dòng)，根本原因在于這段時(shí)間宏觀(guān)經(jīng)濟進(jìn)入較快修復過(guò)程，以降息降準為代表的總量寬松不再加碼，貨幣政策更加注重在穩增長(cháng)與防風(fēng)險之間把握平衡。這段時(shí)間寬信用強調精準導向、直達實(shí)體；市場(chǎng)資金利率中樞則持續上行，旨在打擊金融空轉套利，防范大水漫灌，重點(diǎn)是防范流動(dòng)性過(guò)度向房地產(chǎn)領(lǐng)域外溢。
業(yè)內人士也認為，9月LPR報價(jià)未做下調，但企業(yè)貸款利率下行趨勢將會(huì )延續。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，下階段，貨幣政策將更加聚焦精準導向，主要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作和MLF的方式，穩定銀行體系流動(dòng)性。由于向實(shí)體經(jīng)濟讓利1.5萬(wàn)億元仍在進(jìn)行中，其中通過(guò)降低利率實(shí)現的讓利幅度要達到9300億元，扣除前七個(gè)月已經(jīng)實(shí)現的降低利率減負4700億元，后五個(gè)月還要通過(guò)降低利率減負4600億元，因此本月LPR雖然保持不變，但實(shí)體企業(yè)的貸款利率將保持下行趨勢。
王青也表示，上半年企業(yè)貸款利率主要由以MLF招標利率為代表的政策利率較大幅度下調，進(jìn)而帶動(dòng)LPR報價(jià)同等幅度下行帶動(dòng)。下半年，企業(yè)融資成本下降則主要由金融向實(shí)體經(jīng)濟讓利驅動(dòng)，即企業(yè)貸款利率定價(jià)中的“加點(diǎn)”部分會(huì )有明顯壓縮。
近期，央行連續兩個(gè)月擴大MLF操作規模。展望未來(lái)，部分市場(chǎng)人士認為，短期內央行通過(guò)等額或超額續作MLF的方式來(lái)補充市場(chǎng)流動(dòng)性的概率上升，而實(shí)施全面降準的可能性下降。不過(guò)，也有業(yè)內人士表示，未來(lái)降準仍有必要。溫彬表示，四季度，銀行壓降結構性存款的壓力仍然較大，實(shí)體經(jīng)濟恢復發(fā)展還需要較大力度的信貸支持，為緩解銀行體系的中長(cháng)期流動(dòng)性壓力，在通過(guò)MLF調節的基礎上，在適當時(shí)點(diǎn)結構性降準的可能性仍然存在并且必要。王青也表示，作為重要的儲備性政策之一，四季度降準窗口有可能再度打開(kāi)。這也是引導未來(lái)LPR報價(jià)恢復下調的一個(gè)潛在因素。
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