人民網(wǎng) 2020年07月19日
曾經(jīng)“穩賺不賠”的銀行理財產(chǎn)品近來(lái)出現浮虧
今年上半年，部分銀行理財產(chǎn)品收益率延續了去年整體下行的趨勢，部分產(chǎn)品甚至在年中出現負收益現象。專(zhuān)家提示，下半年理財產(chǎn)品價(jià)格仍有較大波動(dòng)可能，投資者“隱性剛兌”的預期要不得。銀行理財負收益情況讓諸多投資者意識到打破剛性?xún)陡恫粌H僅是一句口號。
凈值跌破1元、300多款銀行理財產(chǎn)品出現虧損，從前“旱澇保收”的銀行理財也開(kāi)始不保本了！最近數據顯示，截至6月28日，共有391只理財產(chǎn)品凈值跌破面值1元，虧損幅度最大的達到了40%。曾經(jīng)“穩賺不賠”的銀行理財產(chǎn)品如今不保本，引發(fā)許多投資者關(guān)注。銀行理財不保本背后的影響因素有哪些？《資管新規》出臺已兩年，銀行理財的凈值化轉型進(jìn)展如何？銀行與投資者該如何應對？
對短期浮虧不必太擔心
收益率跌至-4.42%，凈值降到0.9997，近日，招行一款“季季開(kāi)1號”產(chǎn)品將銀行理財頂上了“熱搜”，成了投資界的標志性事件?！拔译m然沒(méi)有買(mǎi)招行的這個(gè)‘季季開(kāi)1號’，但我買(mǎi)了交通銀行、光大銀行等其他銀行的理財產(chǎn)品，前兩天看收益率比剛買(mǎi)的時(shí)候降低了不少?！痹诒本┕ぷ鞯慕繉τ浾哒f(shuō)，由于投資專(zhuān)業(yè)知識不足，且個(gè)人較注重資金的安全，她這幾年一直都是用閑錢(qián)購買(mǎi)不同銀行的不同理財產(chǎn)品?！白钤缳I(mǎi)理財是在3年前，當時(shí)銀行給的承諾就是保本，收益穩定?！苯空f(shuō)，“我最近發(fā)現，銀行的APP上會(huì )給理財產(chǎn)品專(zhuān)門(mén)標注不保本的提示，今年受疫情影響，收益率降低我覺(jué)得也是可以理解的?！?/p>
數據顯示，截至6月28日，共有391只理財產(chǎn)品凈值跌破面值1元，其中不乏R2級中低風(fēng)險產(chǎn)品，虧損幅度最大的達到了40%。記者梳理發(fā)現，在出現虧損的391只理財產(chǎn)品中，虧損幅度較大的理財產(chǎn)品多為權益類(lèi)產(chǎn)品，占比在10%以?xún)?，投資標的為股票、全球存托憑證等產(chǎn)品；另有346只是固定收益類(lèi)理財產(chǎn)品，占比為88.7%，虧損幅度大多在5%以?xún)?，主要投資于國債、央行票據、金融債等固定收益證券的理財產(chǎn)品?！叭绻碡斠膊槐１?，那我就不敢買(mǎi)了?！苯坑行?，“我最近在考慮還要不要給我手里的理財產(chǎn)品續期，萬(wàn)一虧了，那不是本末倒置嗎?！?/p>
銀行理財為何會(huì )出現這種情況？
有關(guān)專(zhuān)家指出，目前所謂的“虧損”多數是“浮虧”，體現的是某一天的變動(dòng)情況。
“疫情發(fā)生以來(lái)，金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)帶來(lái)了理財產(chǎn)品底層資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)，固定收益類(lèi)資產(chǎn)的到期回報率在下行，反映在市場(chǎng)上就是價(jià)格下降?！敝袊嗣翊髮W(xué)中國資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(cháng)趙錫軍對本報記者介紹。此外，受近期債市波動(dòng)的影響，部分以債券為主要投資標的的銀行理財產(chǎn)品波動(dòng)較大，出現了浮虧。
“銀行理財產(chǎn)品短期內出現浮虧，其實(shí)是正?，F象。對待這種浮虧，不必過(guò)度解讀和擔心?！眹医鹑谂c發(fā)展實(shí)驗室副主任曾剛在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)指出，銀行系理財產(chǎn)品出現浮虧，之所以引發(fā)較多討論和關(guān)注，其原因一是銀行系理財產(chǎn)品投資者的投資風(fēng)格總體上較為保守，偏好穩健型產(chǎn)品，心理準備不足；二是長(cháng)期以來(lái)銀行系理財產(chǎn)品處于隱性的剛性?xún)陡吨?，極少出現虧損現象，即使虧損也剛性?xún)陡??！艾F在，銀行理財開(kāi)始打破剛性?xún)陡?，銀行不再對投資者做出保本保收益的承諾，市場(chǎng)上的波動(dòng)能夠直接體現在投資者的賬戶(hù)上，就像股票一樣漲漲跌跌，這很正常?！痹鴦傉f(shuō)。
趙錫軍還指出，銀行的理財產(chǎn)品在經(jīng)營(yíng)模式和管理方面正經(jīng)歷較大的調整?！霸谛碌馁Y管規則下，越來(lái)越多的銀行開(kāi)始成立專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)理財產(chǎn)品的子機構，即理財子公司，通過(guò)理財子公司來(lái)進(jìn)行理財產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)和管理?！壁w錫軍說(shuō)，“但是這個(gè)過(guò)程目前還未完全完成。在未成熟的特殊時(shí)期，出現這種凈值的變化是可以接受的?！?/p>
理財產(chǎn)品更公開(kāi)透明
銀行理財不保本，也是銀行理財凈值化轉型最直接的結果。
2018年發(fā)布的《關(guān)于規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)《資管新規》）明確了資管產(chǎn)品不得承諾保本保收益，要求產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理，凈值及時(shí)反映基礎金融資產(chǎn)的收益和風(fēng)險，讓投資者在明晰風(fēng)險、盡享收益的基礎上自擔風(fēng)險，從根本上打破剛性?xún)陡?。作為《資管新規》的重要配套細則，今年7月3日，中國人民銀行會(huì )同銀保監會(huì )、證監會(huì )、外匯局正式發(fā)布了《標準化債權類(lèi)資產(chǎn)認定規則》。
一直以來(lái)，銀行對理財產(chǎn)品的估值采用攤余成本法，即將理財產(chǎn)品的整體預期收益平攤到期限內的每一天，即使某些天該理財產(chǎn)品出現了虧損，但是在賬面上也體現不出來(lái)?！顿Y管新規》則要求，金融機構對理財產(chǎn)品采取凈值化管理，及時(shí)反映基礎資產(chǎn)的收益和風(fēng)險，理財產(chǎn)品的價(jià)格變動(dòng)更加精準和透明，每天的變動(dòng)都能及時(shí)體現出來(lái)。
姜女士向記者展示她購買(mǎi)的北京銀行“月月添金1號”理財產(chǎn)品的收益情況。記者看到，在銀行APP的理財頁(yè)面里，姜女士購買(mǎi)的理財產(chǎn)品每天收益都有公示，投資者可以清晰查到收益上下波動(dòng)具體數字?！耙酝鶝](méi)查不知道，現在一查才感受到，原來(lái)理財產(chǎn)品也是有一定風(fēng)險的?！苯扛袊@。
“只有理財產(chǎn)品價(jià)值的波動(dòng)反映在明面上，投資者才能意識到其風(fēng)險的存在?！痹鴦偨榻B，《資管新規》出臺后，銀行理財凈值化進(jìn)程開(kāi)啟，這有助于樹(shù)立投資者的風(fēng)險意識?！斑^(guò)去，銀行承諾的理財收益率大部分遠高于存款利率，讓許多老百姓有了理財產(chǎn)品穩健、收益更高的誤解?！痹鴦傉f(shuō)，“現在，明晰的每日收益浮動(dòng)可以幫助老百姓把理財產(chǎn)品和存款區分開(kāi)，這讓理財產(chǎn)品更公開(kāi)透明，也幫助人們正確認識到理財產(chǎn)品的風(fēng)險?！?/p>
曾剛認為，銀行理財凈值化轉型從長(cháng)期看有利于存款利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，降低理財產(chǎn)品利率對銀行存款利率的制約影響，推動(dòng)存款利率下行?！般y行存款端資金下行，資產(chǎn)端貸款下行的空間也將增加，從而能夠降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本?！痹鴦傉f(shuō)，“推動(dòng)資管產(chǎn)品轉型為凈值化產(chǎn)品是非常重要的，這也是打破剛性?xún)陡兜囊环N手段?！?/p>
凈值化轉型仍將繼續
《資管新規》對理財產(chǎn)品的估值辦法變動(dòng)設置了到2020年底的過(guò)渡期，過(guò)渡期結束后，金融機構不得再發(fā)行或存續違反規定的理財產(chǎn)品。如今到過(guò)渡期結束只剩最后半年時(shí)間，銀行理財的凈值化轉型進(jìn)行得如何？
根據普益標準日前發(fā)布的報告，截至今年一季度末，中國商業(yè)銀行的非保本理財規模為24.4萬(wàn)億元，凈值型產(chǎn)品存續余額約為12.54萬(wàn)億元，凈值型產(chǎn)品余額占比已由新規前的15%大幅提高到了目前的51.40%，產(chǎn)品結構已發(fā)生了重要變化。
曾剛認為，從產(chǎn)品角度看，目前銀行理財子公司發(fā)行的新產(chǎn)品都是按照《資管新規》要求發(fā)行的，同時(shí)，隨著(zhù)存量產(chǎn)品的逐步到期，舊產(chǎn)品數量減少，凈值化產(chǎn)品將逐漸占據整個(gè)市場(chǎng)。從需求端看，老百姓也在逐步樹(shù)立起理財產(chǎn)品的風(fēng)險理念，在購買(mǎi)產(chǎn)品時(shí)，不僅看產(chǎn)品收益率，還會(huì )關(guān)注其風(fēng)險屬性?！帮L(fēng)險觀(guān)念的樹(shù)立也是推動(dòng)凈值化轉型的重要方面。未來(lái)，銀行在不斷提供凈值化產(chǎn)品的同時(shí)，要更精準地識別客戶(hù)的風(fēng)險偏好特征，給客戶(hù)推送更合適的理財產(chǎn)品；投資者也要認識到‘閉著(zhù)眼買(mǎi)理財’的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，在投資時(shí)應理性選擇產(chǎn)品?！痹鴦傉f(shuō)。
今后，銀行和投資者該如何更好面對風(fēng)險、抵御風(fēng)險？
從銀行角度看，曾剛表示，銀行理財產(chǎn)品如果仍局限于以固收類(lèi)和現金管理類(lèi)為主，則只能滿(mǎn)足客戶(hù)對低風(fēng)險、穩定收益產(chǎn)品的訴求。因此，如何從當下環(huán)境中突圍，滿(mǎn)足投資人豐富產(chǎn)品的需求并吸引更多投資人，成了各家銀行的難題?！般y行理財將面對包括券商、基金、資管公司等各類(lèi)資管機構產(chǎn)品的競爭，這就要求銀行努力構建權益類(lèi)資產(chǎn)的投資能力以及開(kāi)發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，從而豐富銀行理財的產(chǎn)品庫、調節資產(chǎn)間的相關(guān)性，也有助于更好地服務(wù)投資者?！?/p>
從投資者角度看，不僅老百姓自身要樹(shù)立更強的風(fēng)險意識，未來(lái)也要加強消費者投資教育方面的工作?！氨O管部門(mén)或金融機構應主動(dòng)通過(guò)線(xiàn)上直播、線(xiàn)下網(wǎng)點(diǎn)宣講等方式開(kāi)展宣傳教育，幫助投資者認識自身風(fēng)險偏好，這也有助于《資管新規》的落地和銀行理財的凈值化轉型?！痹鴦傉f(shuō)。
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