新華網(wǎng) 2019年06月23日
近期貨幣市場(chǎng)利率產(chǎn)生較大幅度下行，隨之而來(lái)的銀行理財產(chǎn)品的收益率也連續下跌，上月已跌至3.91%，另一方面，銀行理財子公司持續推進(jìn)，理財業(yè)務(wù)剝離后，銀行板塊承擔的隱性剛性?xún)陡讹L(fēng)險會(huì )有所下降。
理財產(chǎn)品收益發(fā)行雙下滑
5月份，全國銀行理財收益水平環(huán)比下滑4BP至3.91%，而其中封閉式產(chǎn)品比開(kāi)放式產(chǎn)品的收益要高，全國封閉式預期收益型產(chǎn)品收益環(huán)比下滑5BP至4.00%，開(kāi)放式預期收益型產(chǎn)品收益環(huán)比下滑2BP至3.77%。非保本產(chǎn)品的收益仍然高于平均水平，數據顯示，5月份，全國封閉式非保本預期收益型產(chǎn)品收益環(huán)比下滑6BP至4.22%，這也是該類(lèi)產(chǎn)品收益連續15個(gè)月下滑。
普益標準分析，為對抗稅期等因素影響，5月14日，央行增量續作2000億元中期借貸便利（MLF）；同時(shí)，逆回購由之前幾個(gè)月的凈回籠和平衡轉為凈投放，5月凈投放達5300億元。5月15日起，央行對中小銀行實(shí)行較低存款準備金率，釋放長(cháng)期資金約2800億元。在流動(dòng)性合理寬松背景下，貨幣市場(chǎng)利率產(chǎn)生較大幅度下行，導致銀行理財產(chǎn)品總體資金成本降低，理財價(jià)格指數和平均收益繼續下滑。
與收益下滑并行的是發(fā)行的減少。5月份，全國銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量10756款，環(huán)比下滑629款。各類(lèi)型銀行發(fā)行量均下滑，其中，全國性銀行發(fā)行量為3677款，環(huán)比下滑376款；城商行發(fā)行量為4026款，環(huán)比下滑141款；農村金融機構發(fā)行量為3053款，環(huán)比下滑112款。
普益標準分析，由于銀行理財產(chǎn)品凈值化轉型尚未完成，老產(chǎn)品面臨有序壓縮遞減，同時(shí)，投資端資產(chǎn)布局仍在調整，新產(chǎn)品研發(fā)節奏相對較慢，導致銀行理財整體發(fā)行量在低位徘徊。
銀行理財子公司持續推進(jìn)
6月14日，興業(yè)銀行發(fā)布公告稱(chēng)，獲中國銀保監會(huì )批復同意籌建興銀理財有限責任公司，籌建工作完成后，該行將按照有關(guān)規定和程序向中國銀保監會(huì )提出開(kāi)業(yè)申請。至此，興業(yè)銀行成為繼光大銀行、招商銀行后第三家獲批籌建理財子公司的股份制商業(yè)銀行。
目前，工行、建行、交行的理財子公司均已獲得銀保監會(huì )和工商管理部門(mén)的開(kāi)業(yè)批準。截至5月底，已有32家銀行公告發(fā)布了設立理財子公司的計劃，包括6家國有行、9家股份行、15家城商行和2家農商行，另有富滇銀行、江蘇江南農商銀行等多家中小銀行在年報中提及理財子公司設立計劃。普益標準表示，從理財子公司設立進(jìn)度上來(lái)看，從獲批籌建到開(kāi)業(yè)耗時(shí)4個(gè)月以?xún)?，推進(jìn)速度快于市場(chǎng)預期。預計未來(lái)隨著(zhù)多家銀行理財子公司開(kāi)業(yè)，理財子公司的配套凈資本管理辦法將會(huì )隨之出臺。
中信建投分析，短期來(lái)看，銀行理財子公司設立初期，資產(chǎn)配置品種仍以固定收益類(lèi)和現金管理類(lèi)為主，但是隨著(zhù)權益投研能力的提升，權益資產(chǎn)的配置也將提高，對權益市場(chǎng)構成一定的利好。中長(cháng)期來(lái)看，銀行理財子公司正式成立后，將進(jìn)一步豐富機構投資者隊伍，同時(shí)也將提高直接融資占比；流向權益市場(chǎng)的資金將穩步提高。而且理財子公司成立后，一方面，理財業(yè)務(wù)剝離后，風(fēng)險隔離，將降低銀行板塊承擔的隱性剛性?xún)陡兜娘L(fēng)險；另一方面，理財產(chǎn)品收益率的下降也將逐步降低社會(huì )整體的無(wú)風(fēng)險利率，這兩點(diǎn)都將對銀行板塊的估值構成正面的貢獻。
